«Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information»
A situação financeira da empresa melhorou ou piorou de um exercício para o outro?
O critério, como o app aplica
nove pontos binários de rentabilidade, alavancagem e eficiência, comparando o exercício mais recente com o anterior
Joseph Piotroski, F-Score (2000)
O que esta régua NÃO faz
Régua apresentada sem limite vira promessa. Estes limites são do método, não falhas nossas.
São 9 pontos, e o resultado aparece sempre como "N de 9 calculados". Quando falta dado para um ponto, ele sai da conta em vez de contar como falha — reprovar por ignorância nossa seria mentir sobre a empresa.
A régua compara dois exercícios. Ela mede direção, não nível: empresa ruim que piorou menos pontua melhor que empresa boa num ano fraco.
O trabalho original foi feito sobre empresas de baixo preço em relação ao patrimônio. Aplicar a régua fora desse recorte é uso legítimo, mas não é o que o autor testou.
Fundo imobiliário fica fora: não publica demonstração de companhia aberta, e os pontos não têm o que medir.
No mercado brasileiro
As nove linhas saem das demonstrações que a CVM publica, então a régua depende do calendário de entrega: no começo do ano o exercício mais recente ainda é o do ano retrasado.
Reapresentação de demonstração muda o passado. Guardamos a versão de cada linha para que a comparação entre dois exercícios não misture números de safras diferentes.